交易者的E甸園

本文轉載自Mobile01投資與理財版
原著作者為：windwaltz
轉載網址為：http://www.mobile01.com/topicdetail.php?f=291&t=2385852&p=1%E5%A5%BD%E6%96%87

這篇文章還有提到幾個我之前文章「電子業已死」沒提到的產業
我覺得這個作者的觀點和角度也不錯
特別轉錄出來讓大家可以在仔細思考一下明年台灣的產業和景氣循環

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轉載內文：

常常有很多人問我
這一波底部大盤到底是會跌到幾點呀?
是7000 6000 5000 4000 還是3000?
都已經跌這麼深了
難道還不夠嗎? 甚麼時候才會反轉

我這樣回答他們
請先別問我大盤會跌到幾點
請你問問自己就好
你認為假設這一次指數落底反轉後
大盤需要多久的時間
才能再度爬回到萬點?

我問了幾個高手朋友
發現他們每個人和我的答案
竟然令人驚訝的一致
你猜是甚麼?

>>十年內不會回到萬點了

好 ....
先別急著抓狂

之前用過籌碼面和基本面評價方式分析過了
這次我換著採用產業分析的方式說明給你聽
為了救你的命 請仔細聽了

我常比喻 景氣就像是外在的大環境
就像天候一樣
他有晴天 有雨天
有春夏秋冬
有寒冷的大風雪 也有和徇的陽光

而產業本身 就像生存在大環境中的物種一樣
有些是北極熊群
有些是麋鹿群
有些是一群海豚
有些是一群羚羊

而公司就是麋鹿群中的一隻麋鹿
羚羊群中的一隻羚羊
海豚群中的一隻海豚

好........
講這些要幹甚麼呢?

當景氣大環境是在和恂的春天
豐沛的雨水
會誕生大量的牧草
整個產業群中的所有動物
無論強的弱的 老的少的
都有東西可以吃

大家都吃的壯壯的
好的 當景氣發生問題
乾季來了
就開始進入殘酷的淘汰賽
這個時候
只有最強壯的族群
族群中最強壯的動物
才可以生存下來

這是大自然的法則
是一種靠環境篩選出強者
讓優秀的基因能夠生存下去的自然法則

弱的基因 就會在此時慘遭淘汰
你會說 為什麼不永遠都是春天
就不用發生殘忍的淘汰了

你要想想 如果是那個樣子
世界上就會充滿了
一堆完全沒有競爭力的基因

這些沒有競爭力的基因 會佔據著其他有競爭力基因的資源
讓這些有競爭力者 無法成長
最後一碰到大環境變化

整個族群 可能因此而滅絕
所以 淘汰是殘忍的
但卻是不得以的必要之惡

講這一堆要幹嘛?

因為同樣的 經濟的不景氣也是
我們把不景氣叫做一種"創造性的破壞"
諸位想想如果沒有不景氣
永遠都是多頭
會發生甚麼事?

這代表資源會持續錯誤的
交給許多沒有效率的生產者手上

而有創意的競爭者
會因為這一大堆沒有效率的生產者
占據了他們的資源
而無法得到養分
無法成長

整個社會長期容許無效率的不斷存在的情況
社會長久就會缺乏競爭力
最後遭到淘汰

所以各位必須知道
不景氣 是一種必要之惡
他是拿來作為從新分配資源的基礎
把占著雞窩不生蛋的雞
剔除掉
讓那些真正有創造力 生產力的廠商
能夠成長

所以
不要排斥不景氣 .....
不景氣是一種"創造性的破壞"
就像革命一樣


好 講完了基本原理
我接著講下去
用產業分析來看
我說 這一次台灣的問題會很嚴重
主要的原因是甚麼呢?

主要是在景氣這個大環境不好的情況下
台灣的很多個產業
又帶著病根
要過冬了
但是這些產業卻帶著病
很多家公司 沒有辦法熬過長長的寒冬

台灣很多的產業並不是羚羊群中
跑得最快 身體最好的那隻羚羊
而面臨寒冬
只有跑得最快 競爭力最強的那隻羚羊
才有辦法生存下去

我從嚴重的程度往下 列舉數個產業
你必須小心

第一個是 DRAM

這應該不用我說
沒有人不知道

一般來說 如果一個產業
沒有辦法持續產生新的應用
兩年內沒有持續的新應用出現
該產業就變成了成熟的產業

而成熟產業的最大特徵是甚麼呢
只有產業第一位賺的到錢
第二位就只能損平
排在第二位後面的就是虧損
等著錢燒完 準備慢慢倒

DRAM產業目前最大的是SAMUSUNG
第二大的是HYNIX
製程領先台灣兩個世代
台灣又在mobile dram上嚴重落後
幾乎這個產業所有廠商
機會為0
長期都在慢慢倒閉中....

第二個產業

TFT 面板產業
這個應該大家也都知道
電視已經多久沒有新把戲了?
當大家全部跟風LED TV SMART TV後
兩年沒有新東西出來了

這個產業目前最大的是SAMSUNG
第二大的是 LG DISPLAY
加上現在連中國大陸的產能都開出來
好同樣的
老大賺錢 老二小賺到損平
其他虧錢
慢慢倒閉中....

更大的危機是
慘了 SAMSUNG的 OLED
竟然實現了小尺寸的量產
這個友達中間停了兩年的OLED
目前落後韓國約五年
SAMSUNG預期在2012年底推出大尺寸的OLED八代線量產
OLED TV一旦出來
根據以往三星的做法
馬上就會把TFT跳樓大拍賣
然後把所有不會做OLED TV的打死

OLED 不需背光模組 不需彩色濾光片 不用液晶
整掛零組件完全和TFT不同
目前國內落後五年
如果一旦三星投產大尺寸OLED TV
又採用積極的策略
一掛TFT上下游供應商 體質弱的 長期很可能面臨倒閉的風險
這是第二個

第三個 PC業 NB業

大家都知道 台灣幾乎就是以PC立國的
DESKTOP PC 很早以前就已經很成熟
這不用講
我們講的是NB的部分
以往NB替換PC的趨勢 持續了好幾年
NB又有一些小創新
讓NB零組件
還是火紅了幾年

可現在 面臨了一個很大的問題
平板電腦的競爭
你會說 平板電腦是無法完全替代NB的
我會說 你說得非常有道理

平板電腦和 NB不見得是同一個市場
但是 更大的問題是
平板電腦讓整個NB的知覺價值
大幅的下降

以往NB一台 可以賣到3-4萬元
我們覺得很合理
高階的甚至可以賣到5-6萬元
但是自從 NETBOOK開始
後來又是APPLE的 IPAD
只報價1萬多

很好
這下子慘了
IPAD才賣一萬多
請問有誰會花3萬多
去買一個比IPAD厚 又比IPAD貴的 UTRALBOOK NB?

如果我是消費者
我可能延遲我的換機時間
先去買IPAD來湊合用就好
即使我不用IPAD
NB廠商要不要降價?
你覺得要降多少?
2萬多合不合理?
請問要多出多少數量來補足下滑的單價?

很好
整體NB產值遭到大幅壓縮
這表示甚麼?
代表NB上下游 整掛供應鏈
都會面臨著毛利率的大幅壓力
你以後看到NB族群 營收增加
不用高興
因為毛利率會大幅被壓縮
從機殼連接器 硬碟到電池
你想得到的全部都會面臨龐大降價壓力
NB的零組件小廠壓力會非常大
撐不過的 很可能有些廠會直接掛掉

第四個產業 太陽能
大家瘋狂擴產太陽能的結果
就是讓太陽能變成太陽餅般
目前全球的年產能約70GW
全球的需求最多不超過20GW
加上太陽能的裝設 必須靠銀行的融資撥款
銀行面臨倒閉風險的情況下
整體放款會暫時變得很保守
更雪上加霜了供過於求
這一個產業 很多沒競爭力的 明年可能要面臨淘汰

第五個產業 LED
LED? ....
沒錯
就是LED
LED目前高階的產能用在背光上
其中最大的
是電視的背光
LED 背光TV 是誰推的?
SAMSUNG

但是你有沒有發現
SAMSUNG下一代產品是甚麼?
OLED TV ...
好 該死 ...
那怎辦 這個市場長期有隱憂
晶粒顆數和價格又不斷被COST DOWN

你說 LED不是還有照明嗎?
但是你有沒有注意到新聞
大陸去年進了五百多台的MOCVD磊晶機台
一片台機台1RUN 可以做出兩萬顆
一天三 RUN 一台48片
你自己算一下產能
假設開出來
這個數量可以供應全世界了
加上照明本身的規格是沒有固定的
也就是說
他不一定要拿高階的晶粒才能去拼出燈泡來
他也可以拿很多顆的低階產品去拼出來
高階1W 產品
一顆1元
低階產品呢? 很抱歉 用秤重在賣的
高階產品還是要靠背光的需求
剛好這是會衰退的
這個產業供過於求 記得避開 .......

講完很慘的慘業 ....
接下來講比較好但會競爭激烈的產業
這些公司雖然不會掛
但這如果股價超過EPS太多
很有可能會腰斬

第六個 手機相關零組件產業
眾所皆知 APPLE 推出了IPHONE4S
這有點像領先的領跑者
突然停了一下腳步
後面的撞上來
IPHONE4S 會不會賣得好 大家心裡都有底
但是蘋果出了狠招
把價格狠狠砍了一下

很好 這一下 砍到誰?
當然是APPLE的零組件供應商 還有競爭者
好 這些零組件供應商 三個月議價一次
甚至找新的供應商來議價
你要搞清楚 你買的公司不叫做APPLE
叫做APPLE的零組件供應商
APPLE從你的身上壓榨出越多利潤
他的獲利就越好

同時 當IPHONE賣得那麼便宜
HTC要不要降價
其他的要不要降價
手機市場很早以前 低階就被山寨打死了
明年開始連SMART PHONE都進入流血競爭了
這樣 你看到營收成長的同時
又陷入了獲利成長趨緩或是衰退的問題
你買在高點的股票 必須要小心才是

第七個 IC設計產業
最早IC設計國內做的是替代產品
替代國外大廠 用低成本切入
後來國內和國內廠商自行廝殺
砍到大家越賺越少
現在呢
連中國大陸的IC設計公司都起來了
跟聯發科打對台的 竟然是大陸展訊
很好 接下來是血流成河的時代....

第八個 平板電腦產業
目前主要賣得好的平板電腦只有 IPAD
AMAZON的大降價
將會帶起一波 非IPAD陣營的大降價
AMAZON可以賺服務和授權費用來彌補就好
未來對硬體採用半賣半相送策略的廠商
會越來越多
請小心
相關的零組件
COST DOWN

我舉個例子
你們認為這些APPLE代工廠
為了APPLE所進的機台
生產年限多久?
每次換代
就叫你換新的生產設備
APPLE每次都要用最新的設備
這些機台實際上能發揮的效能2年
但是卻用7+1年來攤提折舊
這叫做數字遊戲...

第九個 各種基本的大宗零組件

例如說 PCB 被動元件等
這種量大的基礎產品
在景氣下滑的時候
是第一個會被拿出來COST DOWN的東西
要有心理準備
產能利用率一旦不滿的時候
就是COST DOWN開始時
即使連號稱很緊的HDI板 都是一樣

第十個 電子通路業

電子通路就是電子銀行
基本上本質就是融資給電子公司
幫其備料
在景氣不佳的時候
放帳就很容易吃到呆帳
在景氣末期 要很注意其吃壞帳的風險

我舉例的產業有沒有快涵蓋了80%的電子股?
希望你能避過風險
先簡單舉例幾個大產業
好累 下次再講 非電子股的部分 .....
待續 ....

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果然 和我想的一樣
又開始跑出一堆酸文來
又有人開始講
這些報紙上都有寫過
我都知道了 哪算你的產業分析 .......

講得真好
你都知道了 覺得分析得太淺薄
那是因為我要 用很簡單的口語讓人了解
所以可以請你別酸了好嗎

要是我的產業分析打得像產業報告一樣
列出
每一項產業的產值
每年的數量 平均單價
廠商的市占率
和各廠商的成長率 和獲利
競爭優勢
我保證一個產業 就要打十萬字以上

而我跟你說 會去看的人 可能不超過十個
你認為 我自己就沒有寫這樣的報告嗎?
我在直接告訴你 我研究出來的結論

而且看官你觀念有很大的錯誤
蓋一個開始形成的"趨勢"
一定是所有人都知道的"公開資訊"
不然他就還是一個在進行的"秘密"
還沒有完全形成大趨勢

所謂的趨勢 .....
就是大家都知道而且不易被打破的共識
當共識被打破
很抱歉 趨勢就改變了
就這麼簡單....
但是既然是共識 就不是那麼容易被打破的

有人說 說未來十年不會回到萬點...
實在太武斷
這句話應該這樣講....
在目前趨勢沒有被打破之前
大盤無法回到萬點
而你不該執著在這句話上

有人說一定還有人在努力
是我們不知道的
講得很好
但是要形成一個趨勢
他就會大到讓我們都知道
不然他就只是個利基 對大盤的影響
就是微乎其微

趨勢還沒有讓大家都知道
你因為資訊落後而賠錢
表示你內線能力不好
那還可挽救

可是我看到很多人真正賠大錢的是
當很多趨勢已經在行進時
還是會有很多人無視趨勢
維持僥倖的心態
以為總會發生幸運的事
讓趨勢反轉
這就像和高速行駛的火車對撞一樣

知道得早晚 就取決於你內線的能力(這個以後再談)
但是如果你賺那樣的錢
叫做"內線财"
而不是"趨勢財"

所謂趨勢財 就是大家都知道 卻短時間內無法改變
必須依照其規則運行的財

有很多人常在說 反市場心理
大家都知道了的事
我就不要做
這表示你賺的是
是市場的不對秤資訊(當然這樣也很好)
但這不是趨勢財

我舉個例子 七年前中國經濟成長
開始變成一個概念的時候
大家是不是都知道這是一個趨勢
這個趨勢持續了好久好久
一直到現在
大家都知道
所以你會因為大家都知道 就不做中概股
甚至和他反市場操作放空嗎?

所謂趨勢財
就是一個大到大家都知道他的存在
卻又還能從中賺錢的財
因為他是一股很強的力量
不會因為你喜歡不喜歡
發現沒有發現而改變

我講的話 句句精隨
不想聽你笑笑就好 真的不用來酸我

簡單來說 用一句話來總結
其實不僅是電子產業上
相信大家都看到了
製造業的附加價值在不斷的下降中

隨著中國勞動市場的飽和
以往靠前往中國大陸製造
來大量生產降低成本的MODEL
已經走到盡頭
未來如果不能跳出純粹製造的窠臼
接下來產業會很辛苦

APPLE GOOGLE AMAZON FACEBOOK IBM
的成功 告訴你新一代的競爭者已經起來了
他們的軟硬體整合
一切都是硬裏子

創意 才是不斷成功的關鍵
創意才是你獲利的關鍵
所以
你可以發揮你的創意
想出一套 成功的方式
歡迎到時候 來和我分享