交易者的E甸園

今天台股最大的一則消息
就是鴻海集團包括鴻海、鴻準等4家公司
合計斥資669.05億元日圓（約238.94億元台幣）
取得日本面板大廠夏普（SHARP）9.871%股權
而鴻海集團也將成為夏普最大法人股東

鴻海此一入主夏普的合資案採資本合資
也就是說鴻海負責出錢與夏普合作進一步的調整夏普公司的財務結構
夏普將與鴻海形成策略合作
目前夏普是APPLE在面板採購上最大的共應商
而鴻海是則是APPLE最大的製造組裝供應鍊
夏普此一與鴻海策略合作的過程中
剛好鴻海其製造業上下游一條龍的串聯供應鏈就更加完整
另一方面來說
鴻海等於找到了另一個大的OEM客戶
而夏普未來也有望藉著鴻海的通路進攻大陸
這一手聯日抗韓的棋算是下的很好
頗受法人們的一片好評

我在看這一則新聞的時候
我以比較深度的角度去看這一事件發展
鴻海與夏普合作雖然只是一樁簡單的台、日產業合作
但是大家有沒有想到
為什麼會是選在這個時間點上
我認為有幾個重要的點

一、日圓貶值
日本自從利率近到零利率之後
一直是全球CARRY TRADE的要角
因此從2002年開始
日圓一直是全球熱錢最喜歡的標借標的
而日圓也在這短短的10年中出現大幅度的升值
大量的傷害到日本以出口為導向的企業
迫使大量的日本企業移至海外設立生產在地基地以防止低毛利下的匯兌損失
雖然日本政府曾數度干預日圓走勢
卻仍然擋不住日圓的升值潮
但是CARRY TRADE的情形在2008年之後由於美國開始實施QE量化寬鬆
使得美國的利率一路降
到了2011年的時候
美國FED的利率已經逼近日本零利率的水準
因此在美元的供給量比日圓還大的情況之下
日圓就不再是CARRY TRADE唯一的選擇

加上去年日本發生311 地震重創日本經濟
以及日本央行於今年在2月中無預警宣布推出大幅度的寬鬆貨幣政策
宣布購買更多長期國債
將資產購買計畫規模擴大10兆日圓達到65兆日圓
以期提振經濟並打擊長期困擾日本的通貨緊縮
一般預期日本央行希望其債券購買的政策能刺激經濟活動進而推升物價
同時也壓抑日圓的漲勢，帶動出口的增長
這個做法就有點像之前美國TWIST的扭轉操作作法
藉著寬鬆貨幣的方式讓日圓貶值

結果這一次的操作出現了效果
日圓從今年2月開始出現了大幅度的貶值


貶值了大約7%的幅度
這一貶值
讓日本的出口出現了競爭力
我們也看到這一次貶值到3月份時也跌破了5年來的長期上升趨勢線
使得整個日圓的趨勢開始明顯轉空形成貶值


而日圓一貶值
連帶的也帶動了日本股市在近兩個月內出現了一個噴出的趨勢走勢


在日股漲，日幣跌的情況之下
日本的企業有了對外的一個很好的籌資管道
而海外的一些其他國家的大型企業
也趁著日幣大貶的時候趁機物色合作的對象減少匯差金額
讓日本企業的合作案因為日幣貶值和日本經濟開始活絡之下顯得更有吸引力

二、加速海外投資
在日幣大幅度貶值的情況之下
日本的企業在匯兌上出現了約7~10%的空間
這一貶值讓企業的毛利也連帶回升
同時去年開始大陸因為勞資上漲已經讓外資企業漸漸的開始將工廠的設立
移往鄰近的東協各國
以取得低廉的勞動成本
近來日本將高科技移往台灣設立生產基地或與台商合資形成技術和資本上的合作
並且大量的勞動工廠也移往了東南亞國家
東協十國的國家因為日本、台商、外資的持續資本流入
也在近兩年大興土木興建基礎建設
儼然已經成為接下來2~3年發展最快的新興國家市場
接下來2~3年內東南亞東協國家將因為這些企業的投資成為最高速的投資亮點

我想這兩大點是我從這次合資案中看到一些不一樣的趨勢發展
接下來我想日本今年內還會有許多大大小小與外國企業合資的合作案會持續發生
然後日本的技術和專利出口量將會因為日圓貶值而呈現大量的出超形成競爭力
而能與這些日本企業合作策略聯盟的國外企業也將因為有日本的新技術
以及打入新的內外需市場而出現成長
因此2012、2013年的投資主軸應該放在這些台、日合資
並且取得東協國家低廉勞動力並開拓大陸內需與美國市場的企業為主
這些企業我相信在接下來的兩年內應該會有持續或爆發性的成長
特別是那些已經在東南亞布局很久的公司
今年下半年應該陸續就會開始開花結果


以上
是我個人的一點想法與經驗與大家分享之


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