交易者的E甸園

這一篇文章真的是太長，要花了兩三天才寫完
上集提到了股價上漲的秘密
股價＝EPS*本益比
我這邊就不用長期價值型投資的方式來做解說
因為長期價值投資牽涉到的評價的方式不同
而台灣基本上具有長期投資價值的公司不多
大部分的公司屬於兩三年就一個淘汰循環的電子公司
所以用的波段方式就跟長期投資的方式不同
有機會我會再說明長期投資的關鍵

上一篇提到
股價上漲的秘密是在EPS和本益比這兩點上
這一篇我們就來解說這兩點對於台股波段能倍數上漲的股票的影響

第一點先從本益比說起
因為本益比比較容易懂
本益比這種東西有點像是富比士拍賣
越是沒看過，越是特別或稀有的東西
起價就高
股票也是這樣
一家公司如果是新產品、新產業，以前沒有的
或是突然變高毛利，盈餘高爆發的公司
那麼這家公司如果夠新，或是籌碼夠沈澱
大家就願意用比較高的本益比去「追進」這樣的公司
例如像是2009年的遊戲類股或是電子書
2009年的遊戲類股是屬於盈餘爆發出來
而電子書則是新產品有夢，當年還是屬於小虧小賺邊緣
一般來說
這種股票談論的不是「本益比」這種東西
只有「本夢比」
「本夢比」，買的本身就是「奇貨可居」這一個點
所以既是本夢比
起跳倍數是30倍起跳
一般會座落在30～40倍左右
能夠跳上40倍左右的大概都是屬於「孤行獨市」的公司
比方2006年的宏達電
當時台灣做智慧型手機專業代工同時打自我品牌的只有他
因此只有一間的情形下
大家就給他超過40倍的本益比
另外像6244的茂迪
2005年油價開始狂飆台灣也只有他一家是純度最高的太陽能板公司
所以當時候的本益比衝上50倍

不然一般的情形下
大部分的電子股本益比都約莫是在20倍左右
但是如果產業已經接近成熟
同時股本也膨脹變大
獲利也很容易估算的公司
那麼基本上這類的公司合理本益比就會修正的比較大
像是PCB這樣的產業或是筆電、主機板類的
本益比就會修正到10倍附近
而景氣循環股或是一些傳產股
因為產業已經非常成熟
而且業績也了無新意的情況下
就有可能只給到5～8倍的本益比
在台股
只有電子比較有機會享受到10倍以上的本益比
大多數的傳產股都是在5～10倍附近
除非是新公司或是新產品
而一般的電子公司本益比則是座落在10～20倍中間

至於本益比怎麼去評斷
我想我這邊可以跟大家分享一個小技巧
大家可以利用券商網站提供的基本分析中去找這家公司過去幾年的本益比變化
然後最新的本益比是多少
同時將這些數據再去跟同業比較
如果是屬於同業裡的老牌公司
就調降本益比比同業低
如果是新創的公司或是業績很好的
就以同業平均本益比或是略高的情形去當作基準
但是這邊有一點各位要非常注意
除非公司進行轉型或是有完全不同於以往的新產品出現
否則每一家公司的本益比應該是逐年往下掉的
因為表示這家公司已經從產業競爭的寡佔利基或高成長
漸漸的變成產業成熟的情形
就如同太陽能產業在2005年的時候大家都是40倍本益比起跳
但是大量公司在2007年掛牌之後又遇到油價大跌
毛利巨幅衰退以及競爭變多
原本有寡佔優勢的太陽能組裝
倒了2008年之後就變成票房毒藥
本益比也急速修正至8～12倍的水準

不要小看修正本益比的威力
要記得我說的
一樣兩年都賺EPS2元的公司
前一年可以從享有20倍本益比衰退新的一年到10倍本益比的時候
股價可以從40元摔到20元
而這下跌20元股價腰斬一半的過程中
公司的基本面可能並沒有重大的改變
就因為市場對於公司未來的前景看法改變了
市場修正了這本益比的空間
這一點不可不慎

第二點要提到的是EPS
我想我要在這邊提的東西
這一點在很多的理財網站或是書上一定不會有提過
但是這是很重要用錢買來的經驗
我想在這邊有看到這篇文章的朋友就算賺到了

EPS顧名思義
就是公司賺的盈餘去除以所有股數
最後得到一股可以分配到多少錢
也代表著企業最重要的賺錢動力的指標
當盈餘越高
EPS才會跟著便高
而盈餘跟著營收和毛利跑
這兩個都高
盈餘自然高
EPS也會跟著高
這是基本大家的認知
但是這邊我不是要講這些廢話
而是大家在觀看EPS的同時
有沒有對EPS這項數據做過分析過
我敢說
10個裡面有9個沒有

EPS有一個很重要的重點
就是他分成4個級別
1：EPS為0或負
2：EPS為0～5
3：EPS為5～10
4：EPS為10以上

為什麼我要把股票分成這幾個級別
很簡單
因為各位看這麼久的文章
就是想在文章裡知道怎麼找到會翻好幾倍上漲的股票
而關鍵就在EPS這四個級別裡面

股票要能翻倍
EPS翻倍絕對是基本的
因此EPS是0和負數的
可以請這些公司旁邊站了
但是如果是從0或是負數的第1級
跳到賺5元以下的第2級
這些公司股價一定翻好幾倍
這種公司叫做「轉機股」

而EPS從0～5元往上跳1級到5～10元時
股價可以從1倍到10倍的漲幅不等
這些屬於「高度成長股票」

而EPS從5～10跳上10元以上的第4級
這也是屬於高度成長行的公司
但是由於已經進入高EPS
所以都是高價股
是屬於本夢比的股票居多

寫到這邊可能很多人看不懂
我稍做解釋一下
我們分析一家公司的時候
如果他的EPS是負的或0
基本上沒有分析的必要
因為天知道他哪時才會轉機
說不定就直接沈下去了
我們鎖定翻倍的股票一般都鎖定在第1級翻到第2級
或是第2級翻到第3級甚至第4級去的
各位要想
一家公司EPS如果從1元成長到5元去
EPS成長400％
本益比假設10倍
股價可以從10元飛到50元去
光是價差就有400％的獲利
但是各位要知道
EPS1、2元要翻個300％成長以上容易
但是EPS5元之後開始翻到EPS10元以上就不容易了
為什麼
因為EPS賺10元，就相當於賺一個資本額也就是一個股本
那EPS到20元的就等於賺2個股本
這是非常會賺錢的公司才有可能達成的
所以這也是為什麼我說在第4級的公司會有本夢比

可是各位回頭過來看
EPS如果是在5～10元這階段的
EPS要再成長100％～200％至10～20元
股價要能噴出
靠的是市場調整本益比的看法才有可能會有300％以上的漲幅
否則這就是為什麼有的公司有高EPS
但是股價卻不動如山，像5203訊連

基本上股價的翻倍就是因為公司的EPS進入高度成長
EPS兩年間的差異越大的
股價飆越兇
像是去年2010的大飆股3406玉晶光就是這樣
EPS從2009年的-6塊多到2010年全年預估賺5塊以上
EPS的變化從0的第一級直接成長超過500％
股價當然超過5倍的漲幅

因此在EPS的觀察上
我們就會希望聚焦在EPS從原本的1～3元第2級衝到5～10元的第3級的這些公司
或是EPS5～10元的第3級衝到10元以上的第4級的公司
因為這些公司是最容易出現爆炸性的股價噴出翻倍行情
EPS的高速成長才是股價上漲翻倍上漲的硬道理
因此我們為什麼選主流
就是因為主流中比較容易出現這樣子EPS出現高速成長的公司
而去挑選這些強勢領先股除了賺到錢比較容易
同時也容易會挑到上漲數倍的公司

10元漲到50元，漲了40元，獲利是400％
但是50元漲到90元，漲了40元，獲利卻只有80％
為什麼
很簡單
百分比的問題
而不是價差的問題
這也是為什麼台股百元以上能夠翻好幾倍的公司很少
反倒翻好幾倍的公司都是1、20元的公司
這就是EPS的根本原因
但是我這邊不是叫各位要去挑只有1、20元的公司
而是要挑出EPS會有大幅度成長的公司
因為40元的股票也是會漲到400元
只要他的EPS成長夠悍就可以

因此針對個股的EPS成長一定要拿至少8季來做比對
一旦盈餘開始出現加速
就是股票即將大漲的時候
而這會在很多的細節上會發現到

EPS是一個控制股價上漲很重要的命根
只要EPS會成長
不用會技術分析也知道股價會漲
然後推出合理的本益比
心裡就會有個底去評斷怎樣的業績會有多少的股價
而不是僅僅靠著技術分析很不踏實的進出
然後抱到飆股的時候害怕被洗掉或是不知道哪裡該下車
我想技術分析有其輔佐值得善用的地方
但是絕對沒有辦法讓你從頭到尾很有信心的抱完持股的大波段
唯有熟悉重要的基本面
才有辦法正確的研判出技術分析叫進叫出的訊號

這一篇我想把很重要的兩個要點「本益比」和「EPS」做了一個完整的說明
不過光用文字還是有沒補足的地方
最後一篇完結篇我會用實例來做解說並把這一系列文章結束
請大家待續下集完結篇

未完待續.....


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